Rozhodnutí Spojených států z minulého týdne osvobodit rafinovanou měď od dovozních cel bylo v kontrastu s jejich dřívějším krokem k zavedení vysokých cel na hliník, což zdůraznilo ústřední roli nákladů na elektřinu a dynamiky lobbistického tlaku při formování americké politiky.

Washington překvapil trh s mědí tím, že uvalil cla pouze na dovoz polotovarů, jako jsou dráty, trubky a plechy, zatímco rafinovaný kov ponechal nedotčený. Od oznámení minulou středu ceny mědi na burze Comex klesly o více než 20 %.

Naproti tomu rafinovaný hliník dodávaný do Spojených států od června čelí 50% clu, protože domácí výrobci se potýkají s vyššími náklady na elektřinu ve srovnání s výrobci mědi.

Cla na výrobu kovů spadají do širšího úsilí USA o oživení domácích tavicích kapacit a snížení závislosti na dovozu.

Společnost Century Aluminum patřila mezi nejsilnější zastánce těchto cel a argumentovala, že jsou nezbytná pro ochranu toho, co zbývá z amerického hliníkářského průmyslu. Společnost v červnovém prohlášení uvedla: „Century Aluminum oceňuje neochvějnou obhajobu domácí produkce kritických kovů prezidentem Trumpem prostřednictvím zvýšení cel na hliník na 50 %.“

Výjimka pro rafinovanou měď však odráží její význam pro americký průmysl a vliv odvětví mědi, včetně společnosti Freeport-McMoRan, která začátkem tohoto roku varovala, že globální obchodní válka by mohla poškodit produkci mědi v USA.

Společnost ve svém memorandu americké vládě sdělila: „Globální obchodní válka by mohla vést k pomalejšímu hospodářskému růstu... pomalejší růst ve Spojených státech nebo globálně by negativně ovlivnil ceny mědi, což by mohlo ohrozit udržitelnost domácího měděného průmyslu kvůli jeho vysokým nákladům.“

U hliníku se hlavní argument ve prospěch amerických cel týká podílu energie na nákladech na tavení. Macquarie odhaduje, že energie představuje přibližně 50 % nákladů na výrobu primárního hliníku, ve srovnání s 30 % u mědi.

Analytik společnosti Macquarie Marcus Garvey uvedl: „Neexistuje žádné ekonomické opodstatnění pro výstavbu jakékoli nové kapacity na tavení hliníku bez významného zásahu. Ani s intervencí to nemusí stačit.“

Analytici poznamenávají, že jednou z největších výzev pro potenciální investory do amerického hliníkárenského průmyslu je obtížnost zajištění dlouhodobých smluv na nákup elektřiny za konkurenceschopné ceny, zejména vzhledem k vyšším nákladům na energii ve Spojených státech ve srovnání s producentskými zeměmi, jako jsou Spojené arabské emiráty, Bahrajn a největší světový producent Čína.

Vysoké náklady na elektřinu jsou hlavním důvodem, proč počet aktivních hutí ve Spojených státech klesl dnes na pouhé čtyři, oproti 23 v roce 1995.

Podle údajů Americké geologické služby (USGS) dosáhla v roce 1995 produkce primárního hliníku v USA celkem 3,35 milionu metrických tun, v roce 2015 klesla na 1,6 milionu tun a loni dále klesla na pouhých 670 000 tun.

Většina amerických akciových indexů na začátku pondělního obchodování klesla uprostřed výběru zisků investory po silných nárůstech na Wall Street z minulého týdne.

Stalo se tak po výrocích předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella na páteční konferenci v Jackson Hole, kde naznačil nadcházející snížení sazeb, přičemž odhady ukazují pravděpodobnost snížení na zářijovém zasedání přesahující 90 %.

Později v tomto týdnu zveřejní Nvidia po středečním uzavření hospodaření zisky, následované výsledky společností Dell a Marvell Technology.

V pátek by měly být zveřejněny také údaje o výdajích na osobní spotřebu v USA (PCE), což je preferovaný ukazatel inflace Fedem.

Pokud jde o obchodování, index Dow Jones Industrial Average klesl k 17:50 GMT o 0,5 % (ekvivalent 216 bodů) na 45 420 bodů, zatímco širší index S&P 500 klesl o 0,1 % (ekvivalent 9 bodů) na 6 457 bodů. Naproti tomu index Nasdaq Composite vzrostl o 0,2 % (ekvivalent 36 bodů) na 21 533 bodů.

Ceny niklu během pondělního obchodování klesly uprostřed přetrvávajících obav z rostoucí globální nabídky, zatímco trhy sledovaly také pohyby amerického dolaru po výrocích předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella, který naznačil nadcházející snížení sazeb.

Zatímco základní ceny zůstávají prozatím stabilní, nikl nadále vykazuje obecnou slabost, což udržuje příplatky za nerezovou ocel na omezené úrovni. Přestože se ceny v posledních měsících pohybovaly do stran, dlouhodobější víceletý trend stále směřuje k poklesu.

Zásoby niklu zároveň zůstávají extrémně vysoké. Indonésie si udržuje silnou produkci, přičemž nikl v roce 2025 překonal uhlí a stal se největším exportním artiklem země. Místní poptávka však již dosáhla vrcholu, což některé hutě donutilo dočasně pozastavit provoz kvůli nízkým cenám.

Ačkoli by jakékoli zpomalení indonéských dodávek mohlo nabídnout určitou podporu, velký globální přebytek přetrvává, což znamená, že hutě by musely na delší dobu omezit produkci, než se ceny smysluplně zotaví.

Zásoby niklu na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange) od začátku roku vzrostly o přibližně 40 000 tun a dosáhly 195 000 tun, a to díky silné rafinérské kapacitě čínských společností působících v Indonésii. Navzdory snahám o omezení nabídky zůstává celková nálada na trhu opatrná a jakékoli oživení stále závisí na výrazném oživení poptávky koncových uživatelů.

Trh s niklem v Indonésii čelí přetrvávajícímu přebytku

Indonéský niklový sektor je i nadále pod tlakem, protože vládou stanovené produkční kvóty překročily skutečnou poptávku, což prohlubuje přebytek nabídky. Ceny niklové rudy používané v pyrometalurgii (tepelné tavení) klesly, zatímco niklová ruda používaná v hydrometalurgii (mokré tavení) zůstala stabilní. Ceny vysoce kvalitního feroniklu také zůstaly stabilní, ale ziskové marže hutí zůstávají omezené. Tvůrci politik zvažují možné intervence, ale vysoká nabídka a slabá poptávka pravděpodobně omezí jakékoli krátkodobé cenové růsty.

Čínský trh s niklem vykazuje určitou odolnost i přes přebytek

V Číně vykazují trhy s niklem a nerezovou ocelí určitou odolnost, a to i přesto, že celková poptávka zůstává slabá a nabídka stále vysoká. Vládní snahy o omezení nadbytečných průmyslových kapacit spolu s očekávanými sezónními změnami ve filipínské těžbě mohou v nadcházejících měsících ovlivnit trendy nabídky a cen.

Výhled

Trhy pozorně sledují americkou měnovou politiku, čínská stimulační opatření a sezónní výkyvy v indonéské nabídce jako potenciální faktory ovlivňující ceny niklu v blízké budoucnosti.

Dolarový index vzrostl v 15:24 GMT o 0,2 % na 97,8 bodu, s maximem 98,0 a minimem 97,7.

Pokud jde o obchodování, spotové kontrakty na nikl klesly v 15:25 GMT o 1,5 % na 14 960 dolarů za tunu.

Cena bitcoinu během pondělního obchodování klesla pod 112 000 dolarů, čímž smazala prudké zisky vyvolané opatrnými poznámkami předsedy Federálního rezervního systému Jeromea Powella, zatímco Ethereum, druhá největší kryptoměna na světě, se obchodovala blízko rekordních úrovní.

Největší kryptoměna světa se naposledy obchodovala o 3 % níže na 111 610 dolarech k 6:21 východního času (10:21 GMT). V předchozí seanci mince klesla na téměř šestitýdenní minimum kolem 111 000 dolarů, protože obchodníci po pátečním nárůstu inkasovali zisky.

Bitcoin maže zisky ze sázek na snížení sazeb

Bitcoin v pátek vyskočil nad 117 000 dolarů po Powellových opatrných komentářích na sympoziu v Jackson Hole, kde uznal rostoucí rizika pro trh práce a naznačil, že „posun v rovnováze rizik by mohl vyžadovat úpravu naší politické politiky“.

Powellův signál o možném snížení sazeb v září posílil investorskou náladu a zvýšil riziková aktiva včetně kryptoměn. Bitcoin však později ustoupil, protože investoři se začali snažit realizovat zisky, přičemž analytici jako faktory stojící za poklesem poukázali na úrovně odporu a fázi konsolidace.

Japonský ministr financí slibuje podpůrný rámec pro kryptoměny

Japonský ministr financí Katsunobu Kato v pondělí uvedl, že vláda bude pracovat na vytvoření vhodného prostředí pro digitální aktiva. Poznamenal, že kryptoměny by mohly být součástí diverzifikovaných investičních portfolií, což signalizuje vyvíjející se postoj k širšímu přijetí na trhu.

Jeho poznámky zazněly uprostřed probíhajícího úsilí o vyjasnění regulačních pravidel a mechanismů ochrany investorů v tomto odvětví. Tento přístup odráží závazek Japonska vyvažovat inovace s finanční stabilitou v době, kdy úřady stále více uznávají rostoucí roli kryptoaktiv v investičních strategiích.